Чинники, що впливають на вибір країни-реципієнта для здійснення прямого інвестування китайськими багатонаціональними підприємствами

Abstract

UK: У роботі проаналізовано динаміку прямих закордонних інвестицій, здійснених підприємствами Китаю, з врахуванням того, що при недостатньо розвиненому фінансовому ринку і слабких інституціях в Китаї є розповсюдженою політична рента. Доведено, що за відсутності політичних зв'язків виробничі підприємства, які могли б вийти на зовнішні ринки, не мають змоги знайти необхідне фінансування, щоб покрити додаткові початкові витрати і втрачають можливість збільшити свої прибутки за рахунок міжнародної економічної діяльності. З іншого боку, підприємства з потужними політичними зв’язками легко компенсують свою нижчу ефективність і інвестує у зарубіжні країни. Врешті- решт, дочірні компанії закордоном, які управляються менш ефективними підприємствами, терплять збитки замість того, щоб приносити прибуток. Така ситуація щодо китайських неефективних дочірніх компаній закордоном є нерідкісною і описується у багатьох проаналізованих у статті дослідженнях. У статті проведене емпіричне дослідження на основі унікального набору даних для аналізу чинників, які впливають на вибір країни для здійснення ПЗІ китайськими БНП, за використання як мікро- так і макрохарактеристик. Серед характеристик фірми аналізувались коефіцієнт загальної продуктивності факторів, політичні зв’язки і середній рівень освіти директорів, інтенсивність використання кваліфікованої робочої сили також контролювалось місце розташування материнського БНП через включення фіктивної змінної провінції та фіктивної змінної галузі. Характеристики країни-реципієнта включали: валовий внутрішній продукт, торговельні обмеження, витрати на транспортування, забезпеченість природними ресурсами та три показники існування культурних мереж. Результати доводять, що граничні політичні зв’язки є вищими для країн з вищими витратами на входження, що відповідає гіпотезі про те, що політичні зв’язки полегшують отримання зовнішнього фінансування в умовах обмежень ліквідності і високих витрат на входження. Аналіз показав існування сильних мотивів для БНП Китаю для входження у країни, добре забезпечені капіталом, кваліфікованою робочою силою і природними ресурсами. БНП Китаю також з більшою ймовірністю інвестуватимуть у країни, в яких є міцні політичні зв’язки з Китаєм, виміряні через проекти гуманітарної допомоги, запропоновані Китаєм країнам- потенційним реципієнтам інвестицій.

EN: The dynamics of Chinese outward direct foreign investments has been analyzed taking into account that underdeveloped financial market and weak institutions in China have a widespread political rent. The research has proven that in the absence of political ties, manufacturing enterprises that could enter the foreign markets cannot find the necessary funding to cover additional initial costs and lose the opportunity to increase their profits through international economic activity. On the other hand, enterprises with strong political ties easily compensate for their lower efficiency and invest in foreign countries. Finally, foreign affiliates managed by less efficient companies suffer losses rather than make a profit. This situation with regard to Chinese inefficient subsidiaries abroad is not uncommon and is described in many studies, which have been analyzed in the article. The empirical study has been carried out on the basis of a unique set of data for the analysis of factors that influence the choice of country for FDI by Chinese MNEs with the use of both country-level and firm-level characteristics. The firm-level characteristics include: the coefficient of overall factor productivity, the political ties, the average level of education directors, the intensity of the use of skilled labor, and the location of the parent MNE via a province dummy and an industry dummy. The countrylevel characteristics include: gross domestic product, trade restrictions, transportation costs, natural resources and three indicators of the existence of cultural networks. The results prove that the marginal political ties are higher for countries with higher entry costs, which is consistent with the hypothesis that political relations facilitate the obtaining of external financing under conditions of liquidity constraints and high entry costs. The analysis showed the existence of strong motives for Chinese MNEs to enter the country well-stocked with capital, skilled labor and natural resources. Chinese MNEs are also more likely to invest in countries with strong political ties with China, measured through humanitarian aid projects offered by China to potential recipient countries.